终端推动齐齐哈尔桩尖消费全面下降，今年齐齐哈尔桩尖产量不得超过去年，适合做空原材料。考虑到双焦供应的抑制，我们关注铁矿石市场。

减少齐齐哈尔桩尖导致铁矿石消费收缩，矿山运输同比增加，港口库存不可避免地进入累积库存周期，矿山价格将疲软。

一些齐齐哈尔桩尖厂家已经开始实施减产计划。截至目前，安徽、甘肃、江西、云南、福建、江苏、山东都明确表示，今年全省齐齐哈尔桩尖厂家齐齐哈尔桩尖产量不得超过去年。上述省份8-12月齐齐哈尔桩尖总产量减少2250万吨，其他省份后期将陆续公布减产计划。以宝武、鞍钢为代表的齐齐哈尔桩尖厂家已采取减产措施。截至9月2日，五大钢材品种日产量为1016.26万吨，较年高点下降8.8%，同比下降7.1%。其中，钢筋产量为334.6万吨，较今年高点下降11.9%，同比下降12.5%；热卷产量为314.7万吨，较今年高点下降7.8%，同比下降4.7%。

去年全国齐齐哈尔桩尖产量10.65亿吨，今年1月至7月齐齐哈尔桩尖产量6.49亿吨。如果齐齐哈尔桩尖产量不超过去年目标，结合河北省要求的齐齐哈尔桩尖产量同比下降2171万吨，今年全国齐齐哈尔桩尖产量需要下降2171万吨。据此计算，8月至12月，全国齐齐哈尔桩尖产量必须控制在3.94亿吨以内。假设去年统计局修订的产量增长到下半年，同比下降7800万吨，下降16.5%。根据电炉钢产量占10%的比例，7800万吨齐齐哈尔桩尖产量为电炉产量，高炉产量为7020万吨，相应的铁产量为6458万吨，相应的铁矿石消耗量为10333万吨。

在澳大利亚的三大矿山中，新的矿山项目是替代项目，不会形成新的生产能力，但库存矿山有一定的生产空间。必和必拓SouthFlank替代项目于5月20日投产，计划在三年内逐步达到8000万吨的生产能力。当矿山更换完成后，运营将保持稳定，必和必拓预计将实现年度目标产量的中值。FMG在过去两年的生产和销售中表现强劲，预计FMG将完全实现年度目标。由于6月初矿区维护和港口集中维护的影响，力拓在第二季度的运营低于预期。力拓声称，今年的年度目标只有3.25亿-3.4亿吨。从过去两个月的情况来看，力拓的运输已经恢复，我相信它可以实现3.25亿吨的目标。总的来说，澳大利亚三大矿山的运输量从8月稳步上升到12月。

淡水谷在7月29日的股东大会上表示，由于部分矿山许可证和废物处理速度比原计划慢，预计今年的产能将从3.5亿吨降至3.43亿吨，但年产销目标为3.15亿-3.35亿吨。根据上半年淡水谷销量和7-8月周发运量的估计，结合其内部销量，淡水谷应实现年度目标，后期平均发运量为590万吨。自8月以来，淡水谷的发运量逐渐恢复。8月23日至29日，每周625万吨的发运量很可能保持较高的运营效率，年度目标下限为3.15亿吨。

根据四大矿山的生产销售计划和运输量，如果你想实现年度生产销售目标，8月至12月的铁矿石供应量需要同比增加1268万吨。进一步积累国内港口库存的风险加剧。国内45个港口的进口矿山库存为13099.15万吨，环比增长178.25万吨，同比增长1725.16万吨，连续三周处于今年以来的较高点。9月3日公布的港口压力船数量为173艘，环比减少9艘。压力港口的情况有所改善，但仍高于历史平均水平70艘。到目前为止，压力港口船舶的平均水平为142艘。如果压力港口船舶减少到平均水平，将释放550万吨港口库存。8月至12月，铁矿石消费同比减少1033万吨，四大矿山运输量同比增加1268万吨。此外，非主流矿山利润良好，运输量将同比增加。预计后期铁矿石库存将继续增加。

一些齐齐哈尔桩尖厂家已经开始实施齐齐哈尔桩尖减压计划。8月至12月，国内齐齐哈尔桩尖产量同比下降7800万吨。根据电炉钢产量占10%的比例，除780万吨电炉减压外，高炉减压7020万吨，相应生铁减压6458万吨，铁矿石消少10333万吨；根据四大矿山的生产销售计划，8月至12月运输量同比增加1268万吨；如果压力船减少到平均水平，将向港口释放550万吨库存。此外，齐齐哈尔桩尖厂家后期进一步限制生产，港口库存可能达到新高。