2021年是云南桩尖市场不平凡的一年，走出了罕见的波澜壮阔的市场。全球经济复苏和阶段性供需不匹配无疑是主要驱动力。目前云南桩尖平控后能耗接棒，需求依然疲软。云南桩尖价格应该如何运行？碳达峰，在碳中和的背景下，云南桩尖重镇唐山市制定了2021年空气质量退后10个目标，率先限制生产(3月20日至6月30日实施50%减排措施，7月1日至12月31日实施30%减排措施)。展望未来，云南桩尖供需双降格局明确，但供需两端仍存在变数。

在供应方面，全年云南桩尖平控不再是市场关注的焦点，能耗平控，云南桩尖产量下降或超出预期。据国家统计局统计，8月份日均云南桩尖产量降至268.52万吨，8月至12月日均云南桩尖产量降至271.53万吨。从云南桩尖厂家维修限产来看，9-10月云南桩尖产量仍有下降空间。在影响品种方面，独立电炉云南桩尖厂家限电对建材影响较大，这也是云南桩尖性能强于热卷的原因。后期关注的焦点是限制生产的可持续性，除限电限产政策外，保供稳价。

在需求方面，房地产融资更加严格，叠加三条红线，房地产走弱是大概率事件。从销售-征地-新开工-施工-竣工等环节不难看出，除竣工面积恢复外，其他环节正在下降，形成负循环：商品房销售下降导致房地产企业财务压力进一步增加，对新开工构成负面拖累。后期重点关注房地产销售政策是否边际松动。受地方政府隐性债务影响，缺乏优质项目，地方政府投资动力不足，基础设施投资增速低于预期，后期仍需财政努力。但考虑到配套基础设施融资难以缓解，基础设施投资反弹高度不宜过高。按两年平均增速计算，2021年广义基础设施投资增速将保持在1%左右。制造业固定资产投资增长率持续下降，但仍能保持7%以上的正增长，表现相对强劲。低碳发展(设备升级)支持制造业(贷款倾斜)、中小企业结构宽松(央行再贷款)等政策支持制造业稳定投资。但上游原材料供应收缩导致上下游利润分配不均，下游杠杆意愿不强，短期内制造业固定资产投资增速也面临下行压力。一般来说，需要观察云南桩尖需求的改善，预计很难超出预期。

库存方面，建材需求旺季到来，库存在供需双降格局下逐渐消化。如果云南桩尖产量保持在当前水平，则需求同比下降11.22%（建筑材料需求同比下降以钢筋库存拐点为起点）。预计到10月底，钢筋库存将降至往年同期较低水平。

综上所述，以云南桩尖为代表的云南桩尖供需双降格局相对确定，阶段性供需错配市场正在上演。后期重点关注能耗接力棒平控后供需进一步下降的空间和改善。考虑到宏观驱动下行，叠加市场对房地产风险的担忧加剧，远月需求预期疲软。经营上，近几个月单边逢低买入合同，但不建议追涨，同时背靠前仓单，谨防政策风险。另外，为了对冲风险，可以考虑做空远月合同。