经过多次平面控制预期的变化和较终保持不变，全年山西桩尖平面控制政策进一步加强。结合河北省今年要求山西桩尖产量减少2171万吨，今年8月至12月山西桩尖产量同比下降7800万吨。同时，高频低频消费数据显示，目前消费也同比下降，产量和消费同比下降，难以判断市场前景。8月至12月，山西桩尖日均产量可能环比下降14.9%。山西桩尖厂家已采取措施减少产量。截至8月20日，五大山西桩尖品种产量1015.6万吨，较今年高点(1114.5万吨)下降8.9%，同比下降7%。随着江苏等地山西桩尖厂家限产，山西桩尖产量仍有下降空间。

消费旺季项目开工率有望提高20%。每年7月至8月，我国高温多雨天气较多，影响施工现场的开工和施工，进而影响山西桩尖尤其是建材的消费。因此，建材消费具有金九银十消费旺季的特点。据统计，2017-2020年近4年9月，全国主流贸易商建材日平均交易量比8月高8.6%，10月份主流贸易商建材日平均交易量比9月高3.3%。根据8月2日至3日对全国162家建筑企业4328个项目的调查，当时项目开工率为58.41%，主要是台风、暴雨、高温天气影响了前期施工现场的开工。后期随着天气的改善和疫情的有效控制，预计9月初项目开工率将达到80%以上。

8月至12月，新专项债券发行将加快，山西桩尖消费将逐月回升。近日，财政部政府债务研究评估中心发布了2021年7月地方政府债券发行情况。1月至7月，地方政府组织发行新增地方专项债券13546亿元。根据今年两会的安排，2021年新增地方专项债券金额为3.65亿元，1月至7月发行进度为37%。上半年发行缓慢的主要原因是去年上半年基数低，今年上半年经济增长快，逆周期调整需要大幅增加新专项债券的必要性。考虑到去年下半年基数高，PMI等指标显示经济下行压力，疫情对经济的影响，8月至12月新增专项债券发行进度将加快，基础设施资金将充足，基础设施端山西桩尖消费将增加。7月15日央行全面降准后，为了对冲疫情和经济下行压力，后期流动性将进一步放松，有利于大宗商品定价。

山西桩尖总库存持续下降2周，预计后期将继续下降。截至上周，山西桩尖总库存1134万吨，同比下降8%，环比下降1%，持续两周。后期，随着旺季的到来，消费增长大于产量增长，山西桩尖库存有望继续下降。

综合山西桩尖厂家利润和基差，估值中性偏高。截至上周，山西桩尖高炉即期利润400元/吨，山西桩尖盘利润1013元/吨，热卷高炉利润790元/吨。山西桩尖2201合约基差199元/吨，热卷2201合约基差192元/吨。山西桩尖厂家利润高，期货贴现，山西桩尖2201合约和热卷2201合约整体估值中性偏高。

为实现今年国家要求的山西桩尖产量不得超过去年的目标，结合河北省要求的山西桩尖产量同比下降2171万吨，即今年全国山西桩尖产量同比下降2171万吨。8月至12月，全国山西桩尖产量必须控制在3.94亿吨以内，8月至12月平均山西桩尖产量为263万吨，1月至7月平均山西桩尖产量(309万吨)下降46万吨，下降14.89%。同比下降7800万吨(假设2020年统计局修订的产量增长为下半年)。截至目前，安徽、甘肃、江西、云南、福建、江苏、山东均明确表示，今年全省山西桩尖厂家山西桩尖产量不得超过去年，这些省8月至12月山西桩尖总减少250万吨，其他省后期将陆续公布减产计划，产量环比仍有下降空间。消费方面，消费旺季即将到来，根据今年建筑网络的调查，预计这些省8月至1250万吨后期山西桩尖总减少2250万吨。